中美关税战暂停

来源:本站 作者:admin 日期:2023-08/3

就在刚刚,根据美(mei)国(guo)白宫发布的官方新闻稿,在阿根廷当地时间1日的晚餐会上,中美两国领导人就贸易问题达成重要一致。主要内容如下:


1)同意暂缓加征关税。


美(mei)国(guo)同意在2019年1月1日暂缓对2000亿美元中国商品的关税从10%提升至25%。中国同意从美(mei)国(guo)进口大量(数额待定)农产品、能源、工业及其他产品。农产品的进口立即进行。


2)同意立即就关税之外的一系列问题包括强制技术转让、保护,非关税贸易障碍,农业服务业等进行磋商,并在90天内达成一致。如不能达成一致,上一项中的10%关税将被提升至25%。


3)双方还就朝鲜问题交换了意见。


2


如果看了我之前的前瞻分析(G20前瞻:中美可能达成何种结果?),对这样的会谈结果,并不会感到多么意外。在前瞻分析中,我认为本次会谈可能出现的三种情况及概率分别是:


1)双方达成广泛且具体的协议,贸易冲突事实上结束。(0%)


2)双方达成框架性协议,但不包括太多具体的条款。美方暂缓关税计划,但不承诺放弃。(70%)


3)双方未能达成任何协议,哪怕框架性的。美(mei)国(guo)继续推进加税计划。(30%)


从上一篇文章的留言可以看出,大部分人都倾向于结果是情景3,这样的预期也和此前媒体和金融市场的主流预期一致。然而,很多时候,“大部分人”并不总是对的。


从美(mei)国(guo)白宫发布的新闻稿来看,本次两国元首会谈结果,几乎完美符合我在之前前瞻分析当中的情景二。更多会谈细节,大家可以稍晚留意中国官方通稿。


3


意味着什么?


1)中美在贸易领域的博弈,甚至在更广泛层面的博弈,并未结束。


这一点显而易见,短暂的“谈成了”,不代表长远问题的解决。这是由大国发展的路径决定的,当第二大经济体发展到一定阶段,与第一大经济体的博弈,就会成为一个常态化长期化的问题。参考当年日本与美(mei)国(guo)的情况,仅日美贸易谈判,就经历了长达七年之久。


2)对全球经济金融来说,都属于较大的利好消息。


全球最大的两个经济体在贸易冲突上的妥协,至少意味着短期内全球多边贸易体系得到维持,全球化的方向没有根本改变(在本次G20峰会的联合声明里也有提及),这对全球经济来说,是一件好事。


对经济的影响可能比较深远,效果也比较缓慢,但金融市场的反应,却是立竿见影。中美就贸易问题达成一致,会快速提升全球金融市场的风险偏好,风险资产在短期内的压制因素减少,因而会有一波上涨。


3)对美(mei)国(guo)来说,将减少对美股的冲击。


在前瞻中我已经说了,特朗普之所以在本次谈判中立场有可能“软”下来,是因为美(mei)国(guo)中期选举结束后,总统的权力受到了新的制衡。为了要保证特朗普大的施政战略继续推进,他必须赢得2020年的连任选举,否则只剩两年时间,很多计划都无法推行。


那么特朗普要赢得连任,就需要交出令民众满意的成绩单。维持股市表现是非常重要的一环,与中国贸易谈判中为已经受伤的农民争取利益,也是一环。因此,本次谈判中中国的让步中就包括了取消对美(mei)国(guo)大豆加征的关税。


本次谈判达成一致,也降低了两国冲突升级甚至演变成Cold War的可能性,这对美(mei)国(guo)股市来说,也是一个提振情绪的好事。美股因此受到的外部冲击,会减少。这对特朗普的连任也是有利的。


4


对中国有何影响?


很显然,对我们来说,贸易谈判能达成一致,一定是好的。具体来说,


1)对金融市场而言,将迅速改善中国股市人心涣散,信心低迷的状态。


股市是对一国经济未来的投票,A股之所以在2018年一路下跌,一大原因就是中美贸易冲突对市场信心的压制。目前的A股定价里,其实计价了较为悲观的贸易冲突走向预期。既然谈成了,那股市定价自然会有一个正向纠偏的过程。A股将会重拾反弹,周一大幅高开是必然的。


股市之外,中国的大宗商品、人民币兑美元汇率都会展开反弹,而债券市场,则会因为预期的变化出现明显的调整。


2)对经济而言,将为中国处理更多内部问题赢得时间。


前面说,中国股市2018年的下跌,贸易冲突是一个原因,更重要的原因是内部问题。


最新公布的制造业PMI指数显示,中国经济已经处于荣枯分界线临界点,显示经济进一步放缓的事实。这是主导中国金融市场各类资产价格表现的核心因素。


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